東睦股份折疊屏鉸鏈隱形冠軍，三駕馬車驅動高增長！

當手機巨頭們在折疊屏前臺激戰(zhàn)正酣時，一家隱藏在產業(yè)鏈中游的中國企業(yè)，正通過金屬注射成型技術悄然布局，成為這場科技革命不可或缺的支撐力量。

2025年全球折疊屏手機市場迎來轉折點。Canalys報告顯示，2025年上半年全球折疊屏手機出貨量達到660萬臺。

華為憑借48%的市場份額位居*，三星以20%位列第二。這場高端對決的背后，隱藏著一個關鍵零部件，鉸鏈的競爭。

鉸鏈作為折疊屏手機的“關節(jié)”，需要承受至少10萬次開合考驗，技術壁壘極高。而東睦股份通過金屬注射成型（MIM）工藝，在這個細分領域構建了堅實的技術壁壘。

市場紅利，折疊屏爆發(fā)式增長。

全球折疊屏手機市場正在經歷爆發(fā)式增長。

2025年上半年，華為以48%的全球市場份額超越三星，成為折疊屏手機市場的新領導者。三星也不甘示弱，不斷上調GalaxyZFold7產量計劃，9月份產量較原計劃增加30%。

蘋果公司預計將在2026年推出首款折疊iPhone，2027年出貨量可能達到2000-2500萬臺�？萍季揞^的紛紛入局，預示著折疊屏手機將成為智能手機行業(yè)的重要增長點。

盡管目前折疊屏手機僅占整體手機市場的1%-1.5%，但其戰(zhàn)略價值和收入貢獻遠超過其份額。一部高端折疊屏手機的收入相當于約15部入門級手機。

鉸鏈是核心關鍵。

折疊屏手機的技術核心在于鉸鏈設計。

鉸鏈主要分為U型和水滴型兩種，需要滿足輕薄、耐用、精密等多重要求。三折疊手機的推出，讓單臺鉸鏈需求從1組增至2組，進一步擴大了鉸鏈市場的規(guī)�？臻g。

2021到2026年，全球折疊屏手機鉸鏈市場規(guī)模將從13億元增長到190億元，年復合增長率超70%。鉸鏈制造依賴金屬注射成型（MIM）工藝，該技術將金屬粉末與粘結劑混合，注射進模具成型，特別適合鉸鏈這種形狀復雜、精度要求高的零件。

東睦股份早在2020年就通過收購華晶粉末和上海富池，掌握了MIM業(yè)務核心技術，并布局了鉸鏈的上游材料，鋯基液態(tài)金屬。

MIM業(yè)務成增長引擎。

東睦股份（600114）的2025年半年報展現(xiàn)了強勁增長勢頭。

公司實現(xiàn)營業(yè)收入31.5億元，同比增長24.3%；凈利潤2.61億元，同比增長37.61%。MIM業(yè)務表現(xiàn)尤為突出，實現(xiàn)營收12.07億元，同比飆升57.26%，已成為公司強勁的增長引擎。

公司的粉末冶金業(yè)務保持穩(wěn)定，2025上半年營收占比超四成，繼續(xù)穩(wěn)坐國內市占率*的寶座，市場份額超過25%。

軟磁材料業(yè)務也展現(xiàn)出良好發(fā)展?jié)摿Γ�公司已研發(fā)出4款高性能軟磁材料，應用于光伏逆變器升壓電感、新能源汽車升壓電感等領域。

三駕馬車，業(yè)務結構多元化。

東睦股份已經構建了多元化的業(yè)務結構，形成了“三駕馬車”共同驅動的格局。

MIM業(yè)務是公司增長*快的板塊，主要產品包括折疊屏鉸鏈和AI服務器連接器外罩。公司建成了7條折疊機MIM模組生產線，實現(xiàn)了從“賣零件”到“賣模組”的升級。

粉末冶金業(yè)務是公司的傳統(tǒng)優(yōu)勢領域，提供汽車粉末冶金零件，涵蓋汽車底盤、制動系統(tǒng)、發(fā)動機等關鍵環(huán)節(jié)。該業(yè)務國內市占率多年超過25%，穩(wěn)居全國*。

軟磁材料業(yè)務則聚焦新能源領域，是電感的核心材料，能夠在光伏、新能源汽車及充電樁、AI芯片等應用中起到穩(wěn)定電流的作用。公司軟磁材料年總產能已達7萬噸。

戰(zhàn)略布局，卡位上游原材料。

東睦股份的戰(zhàn)略眼光不僅體現(xiàn)在終端產品制造，更體現(xiàn)在對上游原材料的布局。

2022年，通過收購上海馳聲，公司布局了鋯基液態(tài)金屬，與鉸鏈產品做配套。鋯基液態(tài)金屬是折疊屏鉸鏈的關鍵材料，具有強度高、可塑性強的特點。

華為MateXs、vivoXFold等折疊屏手機均選用了鋯基液態(tài)金屬。通過布局上游材料，東睦股份既保障了供應鏈的穩(wěn)定性，也有效控制了生產成本。

這種垂直整合戰(zhàn)略增強了公司的綜合競爭力，為持續(xù)盈利奠定了堅實基礎。

未來增長，新能源與機器人領域。

東睦股份的未來增長空間不僅來自折疊屏手機，更來自新能源和機器人領域。

在新能源領域，公司軟磁材料主要應用于光伏逆變器。2025年上半年，國內光伏新增裝機212GW，同比猛增107%。預計2025到2030年，國內光伏累計裝機容量將從730GW增長至1200GW。

在機器人領域，東睦股份通過整合粉末冶金和軟磁材料技術，瞄準了機器人關節(jié)的重要部件，軸向磁通電機。

公司已建成1000平方米的軸向磁通電機生產車間，組建了1條軸向磁通電機裝配生產樣板線，具備年產5萬套電機的能力。

東睦股份管理層對公司發(fā)展前景充滿信心。一位公司高管表示：“我們始終堅信，技術創(chuàng)新和產業(yè)升級是制造業(yè)企業(yè)永恒的主題。通過多年的技術積累和戰(zhàn)略布局，公司已經在多個細分領域建立了競爭優(yōu)勢�！�

“隨著折疊屏手機的普及、新能源產業(yè)的發(fā)展以及人形機器人市場的興起，公司布局的三大業(yè)務板塊將迎來歷史性發(fā)展機遇�！惫�司創(chuàng)始人強調：“東睦股份將繼續(xù)加大研發(fā)投入，提升核心競爭力，不斷拓展產品應用領域，為投資者創(chuàng)造持續(xù)價值。”

在言西來看，東睦股份是典型的“隱形冠軍”企業(yè)，在細分領域占據*地位，卻不為大眾所知悉。

公司投資價值主要體現(xiàn)在三個方面：

1.折疊屏手機市場正處于爆發(fā)前夜，鉸鏈作為核心零部件，需求將隨著折疊屏普及而快速增長。

2.MIM工藝具有較高技術門檻，公司通過多年研發(fā)和并購，已構建了深厚的技術積累。

3.公司三大業(yè)務板塊分別布局在不同應用領域，有效降低了單一行業(yè)波動風險。

投資者也應關注一些潛在風險：折疊屏手機普及不及預期、新技術路線替代、原材料價格波動等。

東睦股份的車間里，精密設備正在批量生產著比指甲蓋還小的鉸鏈零件。這些看似微小的零件，即將裝配到華為、三星等品牌的折疊屏手機中，支撐起這些售價上萬元的高端設備實現(xiàn)平滑順暢的折疊體驗。

在新能源汽車的逆變器和機器人的關節(jié)電機中，同樣活躍著東睦股份的身影。從消費電子到新能源，從傳統(tǒng)汽車到人形機器人，這家材料科學企業(yè)正在多個高成長賽道構建自己的競爭力。

巨頭在前臺競技，隱形冠軍在后臺提供支持，這正是全球產業(yè)鏈的分工邏輯，也是東睦股份的生存之道。

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